Dólar cede antes del IPC clave y el yen toca máximos

El billete verde retrocede frente al yen a la espera del dato de inflación en EE. UU., mientras el petróleo cerca de 100 dólares complica el panorama

Qué ha pasado

El par USD/JPY ha retrocedido en las últimas sesiones, alejándose de los máximos recientes, en un movimiento que coincide con una toma de beneficios generalizada sobre el dólar antes de la publicación del índice de precios al consumo en Estados Unidos. El repliegue se produce después de varias semanas en las que el billete verde se había mantenido firme apoyado en la solidez del mercado laboral estadounidense.

La subida del petróleo, con el barril de referencia rondando los 100 dólares, ha añadido un factor adicional de incertidumbre. Un crudo más caro eleva el riesgo de que la inflación repunte de forma más persistente de lo previsto, lo que complica el mensaje de la Reserva Federal sobre el ritmo final de su ciclo de subidas de tipos.

En este contexto, el yen ha logrado cierto respiro, aunque los analistas insisten en que el margen de apreciación de la divisa japonesa sigue acotado mientras el Banco de Japón mantenga su política ultralaxa y el diferencial de tipos con Estados Unidos continúe siendo tan amplio.

Por qué se mueve

Lo que realmente mueve al mercado no es el nivel del dato de inflación en sí, sino la sorpresa respecto a lo que descuentan los operadores. Si el IPC subyacente sorprende al alza, se reforzaría la idea de que la Reserva Federal necesita mantener los tipos altos durante más tiempo, lo que en principio debería favorecer al dólar. Sin embargo, la cautela previa a la publicación suele generar recortes de posiciones largas en la divisa estadounidense, como el que se observa ahora.

El repunte del petróleo añade una capa adicional de complejidad: un crudo más caro presiona al alza los precios de la energía y, con ello, la inflación general, pero también puede interpretarse como una señal de riesgo para el crecimiento global, lo que en ocasiones favorece a divisas refugio como el yen frente al dólar.

Qué vigilar

El principal catalizador de los próximos días será la publicación del IPC estadounidense, cuyo desglose subyacente será clave para calibrar las expectativas sobre la reunión de la Reserva Federal. También conviene seguir de cerca la evolución del precio del petróleo, ya que una consolidación por encima de los 100 dólares por barril podría reavivar las presiones inflacionistas en las principales economías desarrolladas. Por el lado japonés, cualquier declaración del Banco de Japón o del Ministerio de Finanzas sobre una posible intervención cambiaria seguirá siendo un factor de riesgo para quienes operan el par USD/JPY.